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集团动态

线下中签率再创新低 机构打新风险大增

文章来源:品牌管理部      发布时间:2015-06-17

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毫无疑问,当前国内资本市场热度最高的当属股市。随着413号证监会正式放开了个人开户数量的限制,“一人多户”使得股市的注册用户呈爆发式增长。同时,6月份A股再次站上5000点的历史高位,这更加刺激了普通投资者开户的热情。

在此背景下,国内的打新市场面临着全新的挑战,网下中签率一度达到年度新低。同时,过多的投资者涌入,使得国内股市面临的投资风险也呈几何倍数增大。

网上新股申购激增 线下配售比例严重缩减

A股持续上涨,进一步激发了股民入市热情。根据63日中国证券登记结算有限公司发布的开户数据显示,A股新增开户数为442.80万户,连续七周超200万户,较前一周262.14万户环比增长68.92%创历史新高。截至529日,期末股票账户总户数共计21578.67万户,其中有效账户17528.23万户。在短短2个多月时间里,网上投资者对大票的参与力度达到了之前的4倍。

上周网上申购的大盘股中国核电更是备受股民亲睐,网上有效申购户数大超市场预期,导致初始网上认购倍数达到142.99倍,差点击穿了150倍上限。最终网下:网上最终配售比例为3:75月之前配售比例是4:6

    由于回拨机制的存在,在网上申购数量与日俱增的情况下,线下配售将进一步缩减,参考中国核电,将于6月底上市的国泰君安网上市值底仓完全能达到150倍对应市值,冻结资金也非常可能超过150倍水平。超过150倍,根据股票发行回拨机制,网下:网上最终配售比例将为1:9,可以预见的事,届时网下投资者肯定会因此利益受损。

线下中签率创新低 注册制之前将无改善

与配售比例持续降低相对应的是,当前打新市场的各类型基金数量已经增长到了一个新的高度,打新市场的激烈竞争前所未有。

今年1-5月,公募基金募集金额分别为806.05亿元、398.11亿元、1794.16亿元、2607.8亿元和2628.69亿元,320只新基金募集总规模达到了8229.81亿元,其中打新基金规模高达2000亿左右。打新基金发行数量猛增,极大地摊薄了打新基金的整体收益

5月下旬发行的新股,网上平均中签率仅为0.33%,网下中签率为0.09%,其中,A(公募基金和社保基金)B(年金保险资金)C(其他投资者)平均中签率分别为0.10%0.09%0.078%

对比今年前期下线中签率,5月份线下的有效申购户数达到新高,对应的,线下中签率已经达到0.10,是今年最低值。

2015年


周期

总发行数量(万股)

发行数量(家)

有效机构申购户数(户)

线上中签率

线下中签率

配售比例

1月

全月

99665

22

1627

0.66

0.30

4:6

2月

全月

114580

21

1432

0.82

0.32

4:6

3月

全月

192973

27

2135

0.69

0.38

4:6

4月

全月

146887

30

3139

0.54

0.21

4:6

5月

全月

151729

44

8045

0.35

0.10

4:6

值得注意的是,在6月初中国核电的申购中,ABC三类机构资金打新中签率没有任何区别,这表明,在网上申购强势,线下配置进一步稀释的前提下,以公募基金为代表的机构打新优势已经荡然无存。

中国古话说“物极必反”,目前二级市场的风险在逐步加大,投资者需更加审慎的看待投资机会。如果注册制在明年初顺利推出,随着新股上市数量的增加,打新将会迎来新的机遇。